周四（5月22日），美债市场高位震荡，30年期收益率触及5.117%创2023年10月新高，10年期达4.613%，20年期升至5.126%。美元指数跌0.1%报99.6910，本周初连跌三日。现货黄金报价3306.30美元/盎司，日内跌0.27%，本周初三连阳。以下从多方面分析：
一、基本面：财政与政策主导波动 （一）财政前景恶化
美国联邦债务超36万亿，税收和支出法案将增3.8万亿债务。评级机构下调美主权信用评级，引发财政可持续性担忧。分析师称美财政路径“不可持续”，投资者要求更高收益率溢价。
（二）税收法案触发波动
税收法案上调州和地方税扣除上限并追溯，加剧赤字预期。法案以微弱优势通过众议院，政策分歧大，参议院投票不确定性增加长端国债抛售压力。
（三）美联储政策变数
美联储官员重申不参与国债拍卖，强调货币政策独立性。量化紧缩缩减资产负债表，推高长端国债期限溢价，强化美联储减少支持预期，新发国债依赖私人投资者。
（四）全球市场压力
亚、欧债券市场抛售，投资者担忧高债务经济体。特朗普关税言论虽缓和，市场仍警惕，部分投资者转向非美资产，外国持有美债比例下降。
（五）经济数据指引
初请失业金人数小幅下降，劳动力市场有韧性但疲态显现。制造业和服务业PMI持稳，经济活动平稳无扩张动能。现有房屋销售或小幅上升，但高利率限制房地产复苏。
二、技术面：收益率逼近关键位 （一）关键点位逼近
30年期收益率逼近2023年10月高点，10年期接近2月中旬高点，20年期创2023年11月新高。21日20年期国债拍卖需求疲软，推高收益率。
（二）区间压力测试
30年期测试5.13%-5.18%区间，10年期在4.613%承压。收益率上升源于净债券供给增加，供需失衡致流动性下降、价差扩大。
（三）交易员观点与市场情绪
部分交易员看好高收益率下交易机会，建议逢低买入。市场情绪分化，有人认为收益率突破与评级下调相关，外国持有美债比例下降显示需求结构变化，财政担忧主导交易逻辑。
三、对美元与黄金市场影响 （一）美元市场
美元指数近期疲软，美债收益率上升通常支撑美元，但全球资金流动多元化限制其上行。短期或在99.50-100.50区间震荡，关注美债收益率走势。
（二）黄金市场
现货黄金本周初三连阳，受益避险需求和美元走弱。评级下调和全球不确定性增强其吸引力。短期或在3250-3350美元区间震荡，突破3350美元打开上行空间。
四、未来趋势展望 EBC金融小编总结：美债市场波动或持续，30年期收益率在5.13%-5.18%区间突破是关键，若突破或推高至5.30%。10年期在4.55%-4.61%区间震荡。美元指数或在99.50-100.50区间波动。黄金短期或维持3250-3350美元区间，突破3350美元测试更高阻力。投资者需关注财政政策、债券供给及经济数据。
