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荷兰国际集团（ING）首席经济学家兼全球研究主管马里克·布洛姆（Marieke Blom）发文分析特朗普关税政策影响，包括全球影响、市场反应原因、潜在报复行动和缓解策略。
一、主要影响 对美国的影响
-消费者家庭支出成本上升约2.5%，国内生产、就业和工资增加难抵负面影响，下调美国GDP预期。
-预计美联储先维持利率不变，今年晚些时候降息且幅度超预期，长期利率维持低位，更多预测者预计美国衰退。
金融市场
-美国股市大幅下跌，利率下降，利差上升，美元贬值，财富效应伤及美国消费者。
对亚洲的影响
-亚洲关税高，因依赖对美出口，越南、泰国、日本、韩国等受影响大，程度高达GDP的5.5%。
对中国的影响
-可能对GDP产生零点几个百分点负面影响，中国对稀土全面征收34%关税并实施出口管制。
对欧盟的影响
直接影响：欧盟27国约2%的GDP依赖美国需求，加征20%关税，对美出口或下降约15%，短期内对GDP直接影响为-0.3%，爱尔兰、德国、意大利受影响大，中东欧较不敏感。
间接影响：出口下降、亚洲进口竞争加剧、不确定性增加致投资减少、工资上涨，或致就业岗位流失，2025-2026年显现。欧元若持续走强降低外部需求。
可能的报复措施：欧洲央行可能降息0.2%（无细节）。
应对措施：企业寻找替代市场，低油价减轻打击。总体影响负面，但冲击小于新冠和俄乌冲突能源价格上涨。
二、欧盟的应对措施 报复
-欧洲希望达成协议，确保团结有挑战且拖慢进程。
-针对上市（科技、数字）企业、摇摆州等群体，对有欧洲替代产品的商品施最大影响；关税收入用于支出或减税；欧盟委员会防其他受冲击国倾销。
-加强与南方共同市场、瑞士、印度等联系，长期见积极影响。
-加强单一市场促进经济增长（国际货币基金组织预计解决内部壁垒生产率可增长7%，需长时间）。
欧洲央行的应对措施
-降低政策利率抵消出口需求下降、进口价格下降和欧元走强的通缩影响，市场预期更多降息，部分理事支持暂停降息，低长期利率抵消部分贸易战影响。
部分欧盟国家的应对措施
-德国：2026年起债务刹车转变，额外基础设施投资支持国内需求（约占GDP的1%）和生产率增长，惠及邻近欧盟国家（+0.2%）。
-增加国防开支和财政：政府债务增加国防开支，对经济正面影响有限，2026-2027年支持GDP+0.1/0.2%，随欧洲国防工业发展可增加。
三、结论 -下调2025-2026年欧元区预测，因已考虑部分关税影响，变化有限，不会严重衰退，或有一两个季度轻微负增长。2026年起缓解措施增强欧洲经济。外部冲击增强欧洲内部合作动力，但因利益差异合作仍具挑战。
四、为何宏观影响有限但市场反应强烈 -上市公司多为跨国公司，利润比GDP更具周期性，股票受影响大。可能是美国经济转折点，市场担忧衰退，且预期更亲商政府，股市下跌和信贷利差扩大或暴露问题。
